行情越火热，不少人就越慌，担心行情是不是快要结束了。毕竟历史上有过不少惨痛教训，大家都不敢掉以轻心。不过，如果仔细看看几组关键数据，再和历史上的几个高点对比一下，或许能稍微安心一些。
判断市场热度，公募基金的情况是最直接的参考。两三年前，新基金发行非常火爆，年度规模轻轻松松就突破三万亿元，“日光基”“百亿基”到处都是，这明显就是市场情绪被彻底点燃的信号。可现在呢，虽然基金发行市场从冰点开始回暖，2025年新发基金数量也多了，但募资总规模大概只有1.1万亿元，也就相当于那时巅峰的三分之一。资金确实在进场，但步伐很均匀、有节制，远没到大家争先恐后、生怕错过机会的狂热程度。
再看看居民储蓄，这是股市潜在的“活水”。目前，居民存款总量超过75万亿，就像一座“高水位水库”。近一两年，确实有部分资金从存款里流出来了，但大多流向了理财、债券这些稳健型资产。这更像是家庭资产配置在长期保守之后的一次理性调整，就像小溪慢慢流淌，而不是洪水决堤。历史经验告诉我们，行情到最后，往往会出现存款总量下降的情况，可现在这个标志性信号还没出现。
新增投资者的入市行为也有点不一样。虽然新增开户数明显增多，但很多资金是通过指数工具，或者在市场调整的时候分批进入的。这种“逢低配置”的做法，和过去在市场最火热的时候追高入场完全不同。这说明一部分场外资金变得更清醒、更有耐心了。
总的来说，行情到末期的时候，市场情绪会变得很极端，各项数据也会很夸张。像基金发行天量、存款大幅下滑这些明显的风险信号，现在都还没出现。市场在慢慢回暖，资金也在有序进场，这其实是健康市场的表现。真正需要警惕的时候，可能是居民存款开始下降、基金发行又出现“一日售罄”的时候。
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